Sabeco đã cập nhật kết quả kinh doanh Q3/2021 cụ thể như sau:
* Doanh thu đạt 4.300 tỷ đồng (-46%yoy) và lợi nhuận sau thuế 472 tỷ đồng (-68%yoy). Biên lợi nhuận gộp giảm từ \~31% xuống \~26%.
* Lũy kế 9T/2021, doanh thu đạt 17.400 tỷ đồng (-13%yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.500 tỷ đồng (-26%yoy) do sản lượng hàng bán giảm mạnh bởi các biện pháp giãn cách xã hội và lệnh giới nghiêm. Chi phí bán hàng đạt hơn 2.500 tỷ đồng (+21%yoy) vì chi phí quảng cáo tăng để thúc đẩy sản lượng bán hàng mùa dịch. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là 1.700 tỷ đồng, giảm gần 2.000 tỷ đồng so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu do gia tăng các khoản phải thu từ công ty con.
* Công ty đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế cho năm 2021 lần lượt là 33.491 tỷ đồng và 5.289 tỷ đồng. Như vậy, sau 9 tháng SAB chỉ đạt 52% kế hoạch doanh thu và 47% kế hoạch lợi nhuận.
Ở thời điểm hiện tại, chúng tôi khuyến nghị **CHỜ BÁN** với SAB vì thị trường được cho là sẽ mất từ 1-2 năm để quay trở lại mức tiêu thụ bia trước dịch Covid-19. Do đó kết quả kinh doanh của Công ty sẽ không thể tăng trưởng mạnh từ nay đến cuối năm. Thêm vào đó, định giá SAB hiện tại chưa thực sự hấp dẫn thể hiện ở điểm số định giá TC Rating ở mức thấp(1/5 điểm).
Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lưu ý rằng trong dài hạn, SAB có thể vẫn có tiềm năng nhờ (1) sự phục hồi của nền kinh tế (2) dự án mở rộng nâng công suất Nhà máy bia Sài Gòn – Quảng Ngãi (3) sản phẩm chủ lực của SAB - “Sài Gòn Chill”- kỳ vọng sẽ có phần đóng góp cải thiện biên lợi nhuận cho Công ty.
